俄鋁是除了中國(guó)宏橋以外全球最大的鋁制產(chǎn)品供應(yīng)商，占到了世界供應(yīng)總量的6%。因俄羅斯前特工斯克里帕爾在英國(guó)遭毒殺事件導(dǎo)致俄羅斯和美國(guó)分別驅(qū)逐對(duì)方的外交官，并且俄羅斯關(guān)閉美國(guó)駐圣彼得堡總領(lǐng)事館。4月6日，美國(guó)發(fā)布了新一輪對(duì)俄羅斯的制裁決定。美國(guó)財(cái)政部外國(guó)資產(chǎn)管理辦公室宣布，將對(duì)7名俄羅斯商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人及其擁有或控制的12家企業(yè)、17名俄羅斯高級(jí)官員、一家俄羅斯國(guó)有武器進(jìn)出口企業(yè)及其下屬銀行實(shí)施制裁。美國(guó)財(cái)政部在一份新聞稿中指出，這些被制裁的個(gè)人及公司，其資產(chǎn)會(huì)依法被凍結(jié)，且一般美國(guó)籍人士將被禁止和其交易。此外，非美國(guó)籍人士可能因?yàn)榕c其交易或促成重大交易而面臨制裁。

　　制裁對(duì)俄鋁出口的影響

　　俄羅斯鋁業(yè)被美國(guó)制裁后，因其已無(wú)法銷往任何以美元結(jié)算購(gòu)買的國(guó)家，市場(chǎng)擔(dān)憂大規(guī)模的俄鋁產(chǎn)品被斷絕了出口來(lái)源，其中包括日本貿(mào)易商要求停止俄鋁運(yùn)送鋁產(chǎn)品，以避免受到制裁影響。據(jù)相關(guān)消息透露俄羅斯鋁業(yè)官員會(huì)晤了中國(guó)貿(mào)易商，雙方開(kāi)始商討將俄羅斯所生產(chǎn)的鋁制產(chǎn)品銷往亞太國(guó)家市場(chǎng)的可能。

　　俄鋁被制裁的消息一出，便引發(fā)了鋁市巨震，LME三個(gè)月期鋁自4月6日開(kāi)始一路狂飆至4月19日，漲幅高達(dá)37.5%。

　　美制裁俄鋁驚濤駭浪俄鋁業(yè)績(jī)未損 中國(guó)鋁出口大增

　　2017年俄鋁電解鋁產(chǎn)量為370.7萬(wàn)噸，銷量395.5萬(wàn)噸。公司收入83%來(lái)自電解鋁銷售。2017年四季度銷售電解鋁銷售結(jié)構(gòu)歐洲市場(chǎng)占比45%，亞洲占比19%，美洲占比18%，俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體占比18%。

　　美國(guó)可能放松對(duì)俄鋁的制裁消息傳出

　　在4月23日，19：55分左右，美國(guó)財(cái)政部發(fā)文稱，如果俄鋁的主要股東Oleg deripaska放棄對(duì)俄鋁的控股權(quán)，美國(guó)可能放松對(duì)俄鋁的制裁。考慮到對(duì)伙伴國(guó)和盟友的影響，美國(guó)財(cái)政部還發(fā)出一項(xiàng)一般性授權(quán)，延長(zhǎng)相關(guān)企業(yè)繼續(xù)與俄鋁交易的時(shí)間直至10月23日。在此前宣布的制裁措施中，這一期限被設(shè)定為5月7日。隨著這一消息的發(fā)布俄鋁的出貨量增加，受該新聞打擊，倫鋁瞬時(shí)崩盤(pán)，暴跌近10%。隨后，俄羅斯鋁業(yè)大股東Oleg Deripaska同意退出俄鋁控股公司En董事會(huì)，并將其持股比例降至50%以下。

　　俄鋁面對(duì)美國(guó)制裁的妥協(xié)

　　俄鋁在5月21日早間發(fā)布公告稱，其控股母公司En集團(tuán)5月18日宣布，支持其獨(dú)立主席就撤銷美方制裁所提出的計(jì)劃。方法為中止En原總裁歐柏嘉（Oleg Deripaska）對(duì)En的控制權(quán)。該計(jì)劃將力爭(zhēng)把歐柏嘉在En的持股權(quán)減少至低于50%，并通過(guò)委任大多數(shù)獨(dú)立董事來(lái)終止其對(duì)En董事會(huì)的影響力。En還宣布，其董事會(huì)主席已正式接受了歐柏嘉辭任En董事的申請(qǐng)，該申請(qǐng)即時(shí)生效。

　　受制裁的俄鋁生產(chǎn)商重新開(kāi)啟其位于在幾內(nèi)亞停產(chǎn)了6年的氧化鋁精煉廠的生產(chǎn)工作。俄鋁任命Evgenii Nikitin為行政總裁，自11月1日起生效，5月，Nikitin獲委任為本公司署理行政總裁。另外，俄鋁建議將注冊(cè)地點(diǎn)由澤西改為俄羅斯聯(lián)邦。

　　俄羅斯政府對(duì)此應(yīng)對(duì)策略

　　5月14日，俄羅斯財(cái)長(zhǎng)Anton Siluanov稱，該國(guó)政府在考慮向受到美國(guó)制裁打擊的俄大亨Oleg Deripaska旗下企業(yè)俄鋁和GAZ施以援手，在考慮通過(guò)該國(guó)央行去年接管的一間Promsvyaz Bank（PSB銀行）向俄鋁和GAZ提供信貸支持，但不會(huì)購(gòu)買這兩家公司股份。

　　俄羅斯工業(yè)與貿(mào)易部長(zhǎng)Denis Manturov表示為了對(duì)沖美國(guó)對(duì)俄鋁實(shí)施的制裁，俄羅斯計(jì)劃將2018年國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)量增加30萬(wàn)噸。

　　俄鋁被制裁導(dǎo)致中國(guó)鋁出口增加

　　中國(guó)海關(guān)總署當(dāng)天發(fā)布數(shù)據(jù)，8月中國(guó)未鍛造的鋁及相關(guān)鋁材產(chǎn)品出口量增至51.7萬(wàn)噸，接近7月的52萬(wàn)噸，也是三年多來(lái)的最高水平。今年6到8月，中國(guó)鋁出口量超過(guò)150萬(wàn)噸，創(chuàng)以連續(xù)三個(gè)月為長(zhǎng)度的出口量新高。同時(shí)，今年前八個(gè)月出口量則相比去年同期猛增15%。

　　雖然俄鋁受制裁并非中國(guó)鋁材出口激增的主要原因，但美國(guó)對(duì)俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（United Co Rusal）的制裁打亂了全球鋁市場(chǎng)的供應(yīng)節(jié)奏，令海外鋁升水提高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口的熱情。

　　制裁時(shí)間一再推遲

　　美國(guó)財(cái)政部在9月時(shí)曾表示，已將投資者剝離EN和俄鋁債券、股權(quán)和其他資產(chǎn)的zui后期限延長(zhǎng)至11月12日，這兩家企業(yè)是目前受制裁的俄羅斯企業(yè)。財(cái)政部稱，剝離Gaz Group資產(chǎn)的截止日期10月23日仍有效。

　　美國(guó)10月12日表示，將允許投資者再延長(zhǎng)一個(gè)月剝離其俄羅斯鋁業(yè)公司的持股。美國(guó)政府也給了俄鋁與En公司更多的時(shí)間來(lái)處理他們的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)事宜。美國(guó)的海外資產(chǎn)控制辦公室（Office of Foreign Assets Control）將相關(guān)牌照的有效期延長(zhǎng)至12月12日。

　　美國(guó)11月9日表示，將制裁俄鋁、EN及Gaz PAO的時(shí)間推后近四周，這些企業(yè)的主要股東正在制定計(jì)劃削減持股。美國(guó)財(cái)政部此前給俄羅斯寡頭奧列格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）削減在上述三家企業(yè)的持股的最后期限為12月12日，但最新聲明稱推后這一期限至2019年1月7日。

　　美國(guó)取消對(duì)俄鋁的制裁

　　12月19日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)聲明稱，將取消對(duì)俄羅斯富豪歐柏嘉（Oleg Deripaska）旗下多家公司的制裁，這其中就包括世界第二大鋁業(yè)生產(chǎn)商——俄羅斯鋁業(yè)。

　　不過(guò)，美國(guó)財(cái)政部在聲明中強(qiáng)調(diào)，歐柏嘉本人還將繼續(xù)受到制裁，但他的三家公司：俄鋁、En和歐洲西伯利亞能源公司（EuroSibEnergo）則被移出了制裁名列，因?yàn)椤斑@些公司已承諾大幅縮減了歐柏嘉的股權(quán)和掌控”。針對(duì)上述三家企業(yè)的制裁將在1個(gè)月內(nèi)解除。

　　受此消息影響，LME三個(gè)月期鋁收盤(pán)下滑0.78%或15美元，報(bào)每噸1，912美元。盤(pán)中一度跌至每噸1，905.50美元，為2017年8月4日以來(lái)最低。

　　俄鋁前三季度業(yè)績(jī)受制裁影響較小

　　第一季度，該公司2018年一季度鋁錠產(chǎn)量為93.1萬(wàn)噸，同比增加2.3%，環(huán)比減少1.5%；氧化鋁產(chǎn)量為189.2萬(wàn)噸，同比增加0.2%，環(huán)比下降5%；鋁土礦2018年一季度的產(chǎn)量為296萬(wàn)噸，同比增加3.2%，環(huán)比增加0.5%。

　　第二季度，該公司氧化鋁產(chǎn)量192萬(wàn)噸，同比減少0.21%；鋁土礦產(chǎn)量332萬(wàn)噸；原鋁產(chǎn)量93.9萬(wàn)噸，環(huán)比一季度增加0.86%。

　　被美國(guó)制裁的119天后，俄鋁（00486）公布了凈利潤(rùn)翻倍的中期業(yè)績(jī)。今年上半年，俄鋁實(shí)現(xiàn)收益49.97億美元（單位下同），同比增長(zhǎng)4.9%；凈利潤(rùn)9.52億美元，同比增長(zhǎng)102.6%；基本每股收益0.0627美元。

　　第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，經(jīng)調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)為6.76億美元，第三季度營(yíng)收29.2億美元。2018年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收益79.15億美元（單位下同），同比增長(zhǎng)9.6%；凈利潤(rùn)15.49億美元，同比增長(zhǎng)98.1%；經(jīng)調(diào)整凈利8.73億美元，同比增長(zhǎng)20.1%。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，俄鋁實(shí)際受制裁事件的影響較為有限，依然保持亮眼的凈利潤(rùn)。

　　俄鋁受制裁但凈利潤(rùn)翻倍的原因

　　美國(guó)對(duì)俄鋁的制裁對(duì)鋁業(yè)帶來(lái)的供應(yīng)短缺，讓全球鋁價(jià)開(kāi)始上漲。在制裁宣布的三天后，LME3個(gè)月鋁期貨價(jià)拉出了“三連陽(yáng)”，累計(jì)漲幅約9%。其通過(guò)銷售原鋁及合金、氧化鋁、箔及其他鋁產(chǎn)品，將收益從2017年的47.64億美元增加至2018年49.97億美元，同比增長(zhǎng)4.9%或2.33億美元。俄鋁在衍生品的投資中賺了約8400萬(wàn)美元，其財(cái)務(wù)收入也同比大增262.5%至1.16億美元。

來(lái)源：上海有色金屬